1996年股市风云：激情与震荡交织的一年

【1996年股市风云：激情与震荡交织的一年】

1996年是中国股市发展史上极具标志性的一年，A股市场在政策推动与经济转型的双重作用下，上演了一场令投资者既兴奋又忐忑的资本大戏。这一年，上证指数从年初的550点附近起步，至12月11日创下1258点的历史新高，全年涨幅高达120%，但随后又在政策调控下经历单日暴跌10%的\"黑色星期一\"，最终以917点收官。这场过山车般的行情，深刻折射出中国资本市场早期的不成熟与活力。

政策面成为影响全年走势的关键变量。4月1日，央行宣布停办保值储蓄业务，逾万亿居民存款开始寻找新的投资渠道。5月实施的降息政策更如同导火索，引爆了社会资金的入市热情。至三季度，沪深两市日成交量突破200亿元，相当于1995年全年的日均成交量的10倍。管理层在12月连续出台\"十二道金牌\"调控措施，包括恢复涨跌停板制度、提高交易印花税等，彰显了监管层对市场过热的担忧。

市场结构呈现鲜明的\"政策市\"特征。以四川长虹、深发展为代表的绩优股引领价值发现浪潮，长虹全年涨幅达380%，催生了中国第一代价值投资者。但与此同时，缺乏基本面支撑的\"庄股炒作\"盛行，部分个股单月涨幅超200%，为后续风险埋下伏笔。值得关注的是，B股市场在取消涨跌幅限制后，全年涨幅达140%，成为跨境资本流动的新试验田。

这场资本盛宴的社会影响远超预期。全国证券营业部从年初的1500家激增至年末的2600家，股票账户突破2100万户。在深圳，出现过万人通宵排队认购新股的特异景象；在上海，不少退休职工将毕生积蓄投入股市。这种全民炒股热潮，既反映了居民理财意识的觉醒，也暴露出投资教育的缺失。

回望1996年，其历史意义在于：一方面确立了资本市场在国民经济中的地位，为国企改革开辟了新融资渠道；另一方面以剧烈波动警示市场建设任重道远。这一年诞生的\"股市有风险，入市需谨慎\"警示语，至今仍是投资者教育的金科玉律。其经验教训，为1998年《证券法》的出台提供了重要实践依据。

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